引了几乎90%的资金，股市则持续下跌。
第三次熊市：1994.9-1995.5 1052-582点信心丧失、紧缩政策、发展国债。
早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏也是无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。
但是随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低，到1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。三轮牛市和三轮熊市都是发生在电子化交易前的时代，甚至是深圳和上海交易所还没有成立的时候，米云在村里上小学的阶段。
1995年5月17日，暂停国债期货交易，1995年5月17日，证监会暂停国债期货交易，期货市场上的资金短线大规模杀入股市，掀起了一次短线暴涨。
第四次牛市：1995.5-1995.5（三个交易日） 582-926点 村委会暂停国债期货交易。
这次牛市只有三个交易日，是A股历史上最短的一次牛市！基本可以忽略。
股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，沪市A股跳空130点开盘，沪指当天涨幅40%多；3天时间股指就从582点上涨到926点。
留下新中国股市上最大的一个跳空缺口，成交量也巨幅放大至84.93亿元。
本轮行情充分反映了我国股市对相关"政策"的敏感程度，"股市政策市"的说法也被投资界普遍接受。
1995年6月15日，下达55亿的限额，
第四次熊市：1995.5-1996.1 926-512点 限额、历史股票上市、绩优股普跌。
短暂的第三次牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。这一年，沪深股市废除T+0制度，实行T+1。
为了抑制投机，1995年6月15日，村委管理层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留问题股票也被开始安排上市，沪指再下一城。
1996年绩优股价值投资
第五次牛市：1996.1-1997.5 512-1510点 绩优股价值投资
经过连续的下跌，村委管理层被迫停发新股，而政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井井有条的建仓。
第五次牛市启动，崇尚绩优开始成为主流投资理念。火爆行情非同寻常，村委管理层连发12道金牌都未能阻止股指上扬。
上海股市从年初的500多点，一直冲高到1250点；深圳股市更是疯了，从年初的900多点冲到了4200点。网下认购买新股票需要上门带现金，特殊的年代，算老股民的幸运。
五次牛市都发生在米云上初中以前，而且是非电子化交易的时代，沪深交易所都还没有成立的时代，米云自己是不认可这五轮牛熊的，不是因为米云自己没有参与交易的原因，主要是前面五次规模比较小，参与的股民朋友都不多，各方面也不成熟的股票市场。
1997年5月10日印花税上调
第五次熊市：1997.5-1999.5 1510-1047点 印花税上调、严重扩容、供求失衡、金融危机。
1997年5月10日(*周六)印花税由千三上调至千五，第五次熊市开启。
这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，股市开始下挫。
两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。
1998年下半年亚洲金融危机泛滥，沪指连跌。到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。
1999年5月19日 519行情
第六次牛市：1999.5-2001.6 1047-2245点 5.19行情、某某日报社论、二级市场配售新股、资金充裕、网络概念股爆发。
由于村委监管层容许三类企业入市，一批批困难企业开始纷纷上市“脱困”，弄虚作假的企业越来越多。
后来暴露出来的很多违规造假的企业都是那时上市的，将股市弄得“不伦不类”‘老鼠仓'' 上市公司第一年绩优，第二年绩平，第三年绩差，第四年亏损，第五年资产重组。这是折旧规律。
5月19日某某日报发表社论，指出中国股市会有很大发展，投资者踊跃入市。
网络概念股盛极一时。上市公司触网忙，无论真假，只要名字沾上数码或者网络两字，股价就会扶摇直上。这种情况一直延续到2001年。
1999年7月1日，《证券法》正式实施，而令人啼笑皆非的是，沪深股市以大幅下挫的方式来迎接中国证券业的第一部宪法。
2001年6月国有股减持
第六次熊市：2001.6-2005.5 2245-998点 国有股减持
2001年1月初，经济学家吴某抛出“赌场论”，怒斥股市黑庄接着又引发中国股市“推倒重来”的观点。
旋即招来经济学家厉以宁、董、肖等人的反击，称要像对待婴儿一样爱护股市。国内掀起股市大讨论：“学费论”。米云2010年入市是交了学费的，长达三四年的亏损。
2001年上半年，沪指突破2000点，这让当时的中国股民为之欢呼雀跃。
然而在6月14日，国有股减持办法出台的消息冲击下，2000点很快成为中国股票市场的险峰。从此之后，我们经历了长达4年多的调整，指数腰斩一半。
2001年10月22日